Quien no arriesga su fortuna en el mar, no conoce el verdadero precio de las cosas.
Venecia, 1494. En el Rialto, los corredores gritan precios y los escribanos anotan transacciones en sus libros. Marco observa fascinado: aquí no se comercian especias ni telas, sinoluoghi—participaciones en la deuda pública de la Serenísima República.
«Compra luoghi del Monte Nuovo —le aconseja su amigo veneciano Andrea—. Pagan el 5% anual, y si la República prospera, podrás venderlos a mayor precio.»
Unvalor(security) es un instrumento financiero que representa un derecho económico: propiedad parcial de una empresa (acciones), un préstamo al estado o empresa (bonos), o una combinación.
Marco decide comprar 10 luoghi del Monte Nuovo a 98 florines cada uno (un ligero descuento sobre el valor nominal de 100). Desembolsa 980 florines:
La inversión se registra alcosto histórico: lo que realmente pagamos, no el valor nominal ni el valor de mercado futuro.
Seis meses después, la República paga el interés semestral: 2.5% sobre el valor nominal. Marco recibe 25 florines (10 luoghi × 100 nominal × 2.5%):
El efectivo recibido es ingreso puro —no reduce el valor de la inversión. Los dividendos son el fruto del árbol, no una rama cortada.
Tres meses después, la guerra con el Ottomano hace que los luoghi suban de precio. Ahora valen 105 florines cada uno en el Rialto. El portafolio de Marco a valor de mercado:
Esta ganancia de 70 florines esno realizada(unrealized) —existe en papel pero Marco no ha vendido. Tiene dos opciones contables:
Si Marco usa valor razonable, registra el ajuste:
Marco decide vender 5 de sus 10 luoghi a 105 florines cada uno. Recibe 525 florines. Su costo fue 98 × 5 = 490 florines. La ganancia realizada es 525 - 490 =35 florines.
La fórmula es simple:Ganancia realizada = Precio de venta - Costo base. Si el precio de venta fuera menor que el costo, tendríamos una pérdida realizada.
Cuando se tienen múltiples compras del mismo valor a diferentes precios, necesitamos decidir cuál "lote" estamos vendiendo:
Resultado esperado: ganancia realizada = 840 - (99.33 × 8) = 840 - 794.67 =45.33 florines. Portafolio residual: 7 luoghi al costo promedio = 695.33 florines. Rendimiento total (dividendos + ganancia): 82.83 florines sobre 1,490 invertidos =5.56%.